负利率有什么影响？

　　第一，负利率大大改变了每个人和公司的支付习惯。

　　在正利率环境下，如果需要支付账单或者支付货款，就会想办法延期支付。因为众所周知，如果钱留在我的银行账户上一天以上，利息就会增加。没有人会主动提前付款结算。但是，在负利率环境下，情况逆转了。假设供应商向供应商支付30天的信用期。因为存款利率为负，所以购买者没有任何动机等，第一天选择结算货款，可以减少向银行支付利息。

　　支付偏好的变化会对许多行业产生革命性的影响。举个例子，供应链金融行业主要为上下游企业提供运营资本融资渠道。假设浙江义乌的出口商把1000双鞋卖给沃尔玛。一般情况下，沃尔玛可能需要6个月后付款。假如义乌的出口商等不上6个月，急需现金，那么他可能会把这个应收款去银行折算，扣除利息后再拿现金。银行6个月后从沃尔玛收到货款，赚取了向出口商收取的利息费用。但是，在负利率环境下，沃尔玛不再等待6个月，第一天结算了货款，出口商不再需要供应链融资。

　　对于其他现金充足的供应商来说，情况正好相反。在正常的正常利率环境下，为了鼓励购买者支付货款，供应商会为提前支付货款的购买者提供一些折扣。例如，30天后付款，每双鞋的价格是100元。但是，下周支付的话，可以打2%的折扣。但是，在负利率环境下，如果供应商没有现金不足，他可能会对买方说不用这么急着付钱，再等两个月也没关系。第二，负利率对养老基金造成近乎毁灭性的打击。

　　养老基金未来的现金流，大部分是可预见的债务。也就是说，每年需要向一定数量的退休人员支付一定数量的退休金。把这些现金流转到现在，是养老基金未来的总负债。因此，对养老基金来说，折扣率越低，未来的债务负担就越重。根据前英国劳动部部长RosAltmann的估算，长期利率每下降1个百分点，养老基金总负债上升20%左右，资产市场价格上升10%左右。也就是说，每次利率下降1个百分点，养老基金的净资产就会减少10%左右。

　　事实上，很多养老基金已经开始对荷兰养老基金PFZW、英国大学教师养老基金、美国通用电气养老基金等作出反应，通过削减养老金，提高在职者的上交比例，弥补养老基金的赤字。因此，负利率给这些国家的养老基金带来了真正的课题。依靠这些养老金生存的退休人员，也许必须面对养老金减少的悲观状况。

　　第三，对安全公司的定义会发生变化。

　　从传统信用风险分析的角度来看，公司的杠杆率不应该太高。如果一个公司的杠杆率很低，有足够的现金，比如巴菲特的伯克希尔哈撒韦，那么它将被视为一家高质量的安全公司。如果某公司的家公司的债务比较高，甚至比股东权益高几倍，那么这家公司将被视为高风险。

　　但是，在负利率环境下，高杠杆公司反而有可能通过借款赚钱。因为利率不是费用，而是成为非主要营业收入。借的钱越多，利息收入反而越高。相反，现金充足的公司，现金越多，向银行征收的利息越多，反而会拖欠纯利润。因此，对于什么是好公司，什么是坏公司，可能会重新定义。

　　第四、负利率环境可能会加剧贫富差距。

　　这是因为富人和穷人的主要区别在于房地产权和所有权。穷人主要有现金，富人拥有更多的房地产权（如房地产）和所有权（公司股）。在负利率环境下，产生稳定现金流的资产，产生房租的房地产和分红的股票等更有价值。因为把钱放在银行只会产生负回报，所以投资者们提高风险喜好，购买产生正回报的资产，进一步提高资产的价格。因为即使只有0.5%的回报比负回报好。在这种情况下，拥有资产的有钱人，收入的增加速度比只有现金的穷人快，社会的贫富差距进一步扩大。

　　目前负利率主要存在于欧洲和日本，负幅度有限。银行收取存款利息，主要限于高纯度的大额存款，还没有扩大到普通人的小额存款。但是，没有人能保证负利率是否会进一步扩散到世界其他地区，甚至影响每个公共储蓄用户。负利率是比较新的现象，值得我们多思考和分析。