美元贬值对全球债券投资者有何影响

　　美元贬值对全球债券投资者有何影响？

　　美元下跌时，美元投资回报高于许多其他国家的传统观点受到质疑。《巴伦周刊》的AlexandraScaggs写道，美元贬值，世界政府债券收益率接近记录的低点，这样的债券投资者必须关注总收益率，而不是收益率。

　　Scaggs表示汇率变动可能导致总回报大不相同。另外，由于全球中央银行将利率降至零以下，汇率的微小变化可以积累很多。

　　举个例子，BCA对比德国和美国30年期的政府债券收益率，乍一看，美国国债1.24%的30年期年化收益率似乎比德国国债-0.08%的收益率好得多，但考虑到欧元兑美元的汇率变强，结果明显不同。短短7月份，欧元对美元上涨4.8%，轻松超过1.32个点收益率差。

　　Scaggs表示，以上例子表明，全球债券基金经理可以通过收益率而不是收益率来提高基金价值。不想押注汇市波动的保守投资者可以选择对冲汇风险的基金经理。

　　他还指出，美元的下跌也会影响更广阔的债券市场。

　　理论上，如果全球投资者无法通过美元的上涨来提高收益，他们流入美元评价市场的动机可能会稍微减少。但事实上，外国投资者可能不会被阻止购买美国国债。美国短期利率仍为正值，欧日利率仍低于零。即使美元贬值确实放缓了全球资本流入美国的速度，外国投资者对美元汇率风险的成本也会下降，抵消投资美元评价市场的不利因素。

　　美国公司的债务也有可能继续吸引外国资金，特别是追求收益的投资家。BCA说，即使过去3个月大幅度上升，美国公司的债务市场也是比美国债务好的押注。

　　BCA战略家说：经过3月以来的大幅反弹，投资级信用债务、垃圾债务、抵押贷款支持证券和新兴市场债券的收益率相对较低，但仍远远高于发达市场政府债券的1%以下的收益率。

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