pta与原油关系

　　pta与原油关系：

　　一般来说，为了检验变量之间的长期相关关系，需要对方程进行协整分析。故我们用ADF方法对上述拟合方程的残差进行平稳性检验，结果显示，在10%的显著性水平下仍无法拒绝原假设（变量之间不存在协整关系），即残差是非平稳序列。说明上述拟合方程出现了伪回归现象。

　　因此，我们不能直接从原油价格来预测PTA价格。从成本传导机制来看，原油价格的上涨一般需要一定的时间才能传导至PTA的生产成本，但期货价格是带入了市场未来的预期，故其与原油价格的滞后要比现货成本的滞后期短得多。但为了分析原油价格传导至现货成本，再从现货成本层面对期货价格产生影响的时间差，我们引入分布滞后模型（PDLS）来进行拟合分析。我们建立的模型为：PTA=c+pdl（oil，x，2）。其中滞后阶数x选取5-10分别拟合。

　　结果显示，在所选取的滞后阶数范围内，在10%的显著性水平下，拟合结果残差仍是非平稳的，即它们之间不存在协整关系。

　　通过上述拟合说明，国内PTA价格与国际原油期货价格之间不存在绝对的相关关系，也不存在在价格变化上谁领先谁滞后的问题。这是我们从两者的数据入手，用计量经济方法做出的一个现象论断。

　　PTA上游的直接原料是MX和PX，因此PTA的产量也主要受到PX和MX供应的限制，而PX和MX是来自于原油裂解工艺的副产品，作为一种副产品不可能与成品油的生产一样能够“随心所欲”的被控制产能，中石化、中石油是国内主要成品油供应商，对市场有极高的控制能力，如果国内成品油价格对其“不具有吸引力”，为了确保利润，有意减少市场供应量，进而导致国内PX和MX等芳烃类的的副产品供应量出现紧张局面。这就会出现原油价

　　格下跌时，PTA因上游成本居高不下而出现价格上涨的现象。例如2008年11月底，国际原油的价格延续下跌，国内PTA期货价格已经开始强劲的反弹。

　　而当原油价格涨势凌厉的时候，市场又对国家上调成品油价格的预期异常强烈，如果国家上调成品油价格，中石化、中石油等主要成品油供应商会加大成品油炼制力度，导致其副产品MX和PX供应量加大而价格下跌，从而一方面原油上涨推动成本上升，另一方面上游原料价格相对下跌，从而又相对降低PTA生产成本。即使没有出现下跌现象，PTA价格涨势也远远不及原油价格的上涨。

　　因此，国内PTA价格与国际原油价格走势背离的背后是国内成品油定价机制和国内成品油供应的寡头垄断的市场格局所致。