财政赤字货币化是什么？

　　人类使用的货币（不讨论现在的数字货币）有两种。一种是实物货币，如黄金；二是纸币，如法定货币现金。纸币也有两种，一种是通过银行信用系统制作的货币-银行券和存款券（表现为支票），中央银行发行的银行券是法定货币现金，另一种是通过政府信用投入社会的货币。历史上，在战争时期，有时发生了强有力的货币筹措经费，如美国南北战争时南方政府的绿背纸币、中国军阀切割时的地方货币等。由于政府的纸币发行难以与经济活动协调，往往以纸币不值钱结束。

　　银行通过发放贷款和票据贴现等活动创造信用货币-银行券和存款，在贷款有利可图的情况下，创造的货币适应经济活动。在现代货币银行制度下，政府放弃了强制投入纸币来弥补亏损的方式，通过发债募集资金来弥补亏损。政府债券被中央银行购买时，中央银行向社会提供流动性，商业银行通过贷款创造货币的能力增大是财政赤字货币化的信用方式。

　　理论上，中央银行从一级市场购买政府债券和从二级市场购买，货币创造的效果相同，但经济机制不同，是两种不同的资源配置方式。中央银行从一级市场购买，中央银行缺乏主导权，对财政纪律的制约有限，各国中央银行一般不从一级市场购买，甚至国家立法禁止中央银行从一级市场购买，中国《人民银行法》有这个规定。从二级市场购买政府债券，中央银行操作时与财政协调，但购买数量、价格以货币政策目标为基准。此外，国债二级市场收益率曲线形成金融市场无风险收益率标准，引导金融市场价格形成。

　　目前存在的名下负利率是央行政策利率，对银行客户名下还没有负利率

　　负利率有名负利率和实际负利率。当通胀率高于银行利率时，会出现实际负利率，此时借款是有利的。小米负利率是公布的利率，对于这个问题市场有各种讨论。目前，一些中央银行发布的负利率是金融机构在中央银行的存款利率，目的是增加银行的存款成本，促进银行向市场贷款。但即便如此，银行也不一定贷款。负利率减少的是收益，贷款面临本金损失的风险。对于市场参与者，银行没有实行负利率。市场上有负收益的产品，是收益不好时损失少的产品的选择。

　　危机时期央行在商业银行贷款意愿不强的情况下才考虑负利率政策。目前，中国银行系统的贷款意愿正常，负利率不应作为期权。