汇率风险有几种类型？每种类型有什么特点？

　　汇率风险是指由于外币价值上下波动，国际经营业务因此必须面临的问题。进行汇率风险管理是跨国经营公司的一项重要活动。我们在接下来将讨论主要的三种汇率风险：短期外汇交易风险、长期外汇交易风险和换算风险。

　　短期外汇交易风险

　　汇率的日常波动产生了跨国财务管理中的短期外汇交易风险。大多数公司达成了在未来以固定价格买入或者卖出商品的协议。当该项交易涉及两种不同的货币时，就存在了另外一种附加风险。

　　例如，假设你从意大利进口通心面并且在美国市场上使用Impasta的品牌进行销售。你最大的购货商订购了10000箱Impasta通心面。今天你将该项订单交给你的供应商，但是在60天之后你才可能付款。你的通心面的售价为6美元/箱，你的成本为8.4欧元/箱，欧元美元的汇率为1.50，每购买1美元需要付出1.5欧元。

　　在目前的汇率下，你满足此项订单的美元下的成本为8.4/1.50=5.6（美元/箱），因此你的该项交易的税前利润为10000x（6-5.6）=4000（美元）。但是，60天之后汇率可能发生变动，因此，你的实际利润将取决于汇率如何发生变动。例如，如果汇率变为，1.60，你的成本将变为8.4/1.60=5.25（美元/箱），你的利润将为7500美元。如果汇率变为1.40，则你的成本变为8.4/1.40=6（美元/箱），你的利润将变为0。

　　我们例子中的短期外汇交易风险可以通过多种方法进行规避。最常用的方法是通过进入远期汇率市场锁定一个未来的汇率。例如，假设60天的远期汇率为1.58。如果你进行此项对冲，你的利润将为多少？如果你不进行对冲，你的预期利润将为多少？如果你进行此项对冲，你锁定了一个1.58的远期汇率。你的美元计价下的成本将为8.4/1.58=5.32（美元/箱），这样，你的利润将为10000x（6-5.32）=6800（美元）。如果你不进行此项对冲，则如果远期汇率为未来即期汇率的无偏估计（换一种说法就是UFR成立），你可以预计39天后的即期汇率为1.58，你同样可以得到6800美元的利润。

　　长期外汇交易风险

　　长期来看，由于不可预测的不同国家的相对经济状况的变化，跨国经营的价位也存在波动。例如，假设我们在一个廉价劳动力国家拥有一个劳动密集型组装厂。随着时间的推移，未来的经济状况发生变化，该国的劳动力薪酬上升，劳动力成本低的优势可能就不复存在。

　　这种汇率的变动在实际中是真实存在的。例如，2005年，美元兑其他货币持续贬值。这就意味着美国国内的生产厂商从每1美元的出口中获得了更多的利润。例如，2005年，Pepsico公司预计它可以从汇率变动中获得251万美元的利润。汇率变动引起利润变动的效应同样体现在澳大利亚的矿产商Ilukas公司上，该公司预计澳大利亚元兑美元的掩一分的波动，将给公司带来额外的500万美元的利润变动。

　　对冲长期外汇交易风险比对冲短期外汇交易风险更加难以操作。首先，远期市场上不存在如此长期的交易。因此，公司大多采取将公司未来外币现金流入和现金流出进行匹配的策略。外国货币和本国机器劳动力的交易也采取了同样的策略。例如，一个在国外进行销售的公司可能匹配其在该国的原材料购买和劳动力消耗。这样，公司的年收入和成本就可以同时波动。这样的例子更多地体现在宝马、本田、梅赛德斯和丰田等汽车生产厂商上，这些厂商现在正越来越多地将汽车的组装转移到美国来，这样它们就可以规避汇率的上下波动。

　　例如，宝马公司在南卡罗来纳州生产大约160000辆汽车，其中大约100000辆用于出口。生产这些汽车的大部分成本使用美元来支付，当宝马公司将这些车出口到欧洲的时候，将收到欧元。当美元走弱，这些车将为宝马创造更多的利润。同时，宝马公司每年大约进口217000辆汽车到美国。这些车大部分在欧洲进行生产，成本用欧元进行计算，所以，当美元走弱时，这些车的利润将下降。汇总在一起，利润的上升刚好弥补了利润的下降。这样，宝马公司进行了一次对冲。同样，企业可以通过在国外贷款来对冲长期外汇交易风险。国外资产的价值的波动可以部分弥补债务的波动。

　　管理汇率风险

　　对于一个大的跨国公司来讲，汇率风险管理涉及大量的国外子公司和大量的外国货币，汇率的变动可能使某些子公司盈利而使其他子公司受损，其净收益取决于外汇的净收支差。

　　例如，假设一家公司有两家分部，分部A在美国通过美元购买商品然后在美国用英镑进行销售。分那B在英国用英镑购买商品在美国通过美元进行销售。如果这两个分部的现金流正好相等，则公司不存在任何汇率风险。

　　在我们的例子中，该公司用英镑衡量的收益（现金流出少于现金流入）很少，因此汇率风险就会很小。当然，如果其中一个分部通过对冲规避汇率风险，该公司的汇率风险就会上升。这个例子的核心问题是，公司需要集中考虑其总的汇率风险，因此汇率风险应该进行集中管理。