什么是可供选择的流动资产融资政策？

　　我们研究了流动资产的投资水平。现在我们假定流动资产投资水平是最优的，从而回到流动负债水平的确定上来。理想模型在一个理想的经济环境里，短期资产总是可以用短期负债来筹措资金；长期资产可以用长期负债和所有者权益来筹措资金。在这种经济环境里，净营运资本总为零。

　　想象一个关于谷物仓储商的简单例子：谷物仓储商在谷物收获后，收购、仓储谷物并在1年之内出售。在收割期之后，他们保持高库存，而在临近下一收割期，库存水平很低。期限短于1年的银行贷款可用来充当谷物收购款。这些贷款随着谷物的销售而偿还。

　　这种情况可用图26-5来说明。假定长期负债随着时间而增长，而流动资产在收割期末增加，并在一年中逐渐降低。短期资产在下一个收割期前正好降为零。这些资产以短期负债来筹措资金，而长期资产以长期负债和所有者权益来筹措资金。净营运资本—流动资产减流动负值-总是为零。

　　流动资产融资的不同策略在现实世界里，由于销售水平的长期上升趋势会导致某些对流动资产的永久性投资，因此我们不能期望流动资产会降为零。可以认为一家成长性的公司对流动资产和长期资产都有永久性的需求。总资产需求随着时间推移会表现出（1）一种长期的增长趋势，（2）围绕这种趋势的季节性变动和（3）不可预测的逐日、逐月波动。图26-4刻画了这些特点（我们没有画出总资产需求的不可预侧的逐日、逐月波动）。

　　现在，让我们看看，如何为这些资产需求筹措资金。首先，考虑即使在季节性高峰期长期资金来源也超过总资产需求的策略（图26-5中的策略）。当总资产需求从波峰下降时，公司有过多的现金，这些现金可用于有价证券投资。由于这种方法意味着一直存在着短期现金剩余和大量的净营运资本投资。故它被认为是一种稳健型策略。