债务融资的比例多少合适

　　债券融资是指企业向个人或机构投资者出售债券、票据筹集运营资金或资本支出。债务融资的比例是多少？

　　一、简介

　　债务融资比例，即资金总量中债务资金比例对公司管理的影响。

　　二、提高资金使用效率

　　1、提高债务融资比例可降低企业自由现金流，提高资金使用效率

　　自由现金流代表公司可以自由支配的现金。如果自由现金流丰富，公司可以偿还债务，回购股票，增加分红支付。当公司产生大量的自由现金流时，经理从自身价值最大化，倾向于不分红或少分红，将自由现金流留在公司内使用，经理可以自由支配这些资金用于个人利益，或者过度投资，降低资金的使用效率，从而产生代理成本。

　　股票过于集中时，大股东利用手中的控制权直接控制董事会的绝大多数经营者。此时，经营者为了保护自己的职位，多与大股东合作侵占债权人、其他股东（特别是小股东）的利益。大股东的股票集中优势越明显，这种可能性越高。此时，外部融资的困难将会增加。因为当债权人和其他中小股东提前预料到大股东这种利益侵占行为时，要么拒绝融资，要么要求提高投资收益。从公司管理的角度来看，如果外部债务融资不足，这种债务的监督和约束功能就无法发挥，影响公司的管理效率。

　　3、提高债务融资比例可激励经营者努力工作

　　经营者与业主有不同的风险偏好，即经营者更倾向于不冒险，因为他们的财富与公司的正常运行有关。对于公司所有者来说，他们更加关注股票市场的系统风险对公司股票价格的影响，因为对于分散投资者来说，这种分散投资组合战略大大降低了行业和企业特有的非系统风险。相反，经营者无法有效分散风险。对他们来说，拥有财富的大部分与公司的业绩有关。他们的工资收入、股票期权和人力资本的价值在很大程度上取决于公司的正常运营。公司出现问题时，经营者的财富难以转移到公司。在这方面，他们面临的风险就像债权人的风险，而不是股东的风险。增加上市公司负债资本比例，提高了流动性风险和财务危机的可能性，提高了经营者不当决定的成本，即债务可以作为保证机制。