现金流量是“会计利润”吗？

　　尽管你可能没有意识到这个问题，但是公司理财课程和财务会计课程有很大的区别。公司理财通常运用现金流量，而财务会计则强调收入和利润。当然，我们同样遵循这一传统，因为净现值是对现金流量而不是利润的折现。当考虑一个项目时，我们对项目产生的现金流量进行折现。当从整体评价一家公司时，我们对股利而不是利润进行折现，因为股利是投资者收到的现金流量。

　　例6-1相关现金流Weber-Decker公司刚刚用1000000美元现金投资于一栋大楼，这栋大楼是一个新的投资项目的一部分。1000000美元就是目前这个时间点上的全郑的现金流出，但是，如果用20年计提直线折旧，则目前这个时间，点上的会计成本仅仅是50000美元（=1000000美元/20），之前这个时间点上的利润是扣除了50000美元成本后的利润。剩余的950000美元都将作为未来19年的折旧成本。在做资本预算的时候，我们在0时的相关现金流出是1000000美元，而不是用来计入会计成本的50000美元。

　　在我们做投资预算的时候，只能用现金流而不是用利润来进行折现，因为利润并不必然代表你收到的现金流，你不可能拿没有现金流支撑的利润来购买原材料，也不可能支付职工薪酬，当然也不可能分发股利。这些都只能用现金流来支付。

　　此外，仅仅讲现金流量是不完全的。在计算项目的净现值时，所运用的现金流量应该是因项目而产生的现金流量“增量”。这些现金流量是公司接受一个项目而引发的直接后果—现金流量的变化。也就是说，我们感兴趣的是公司采用项目和不采用项目在现金流量上的差别。增量现金流量的应用听起来容易，但在实际应用中有许多易犯的错误。